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又一家“超级房企”,站在了悬崖边……

时间:2022/3/29 13:47:35   作者:刘晓博   来源:华夏品牌网   阅读:0   评论:0
内容摘要:又一家TOP5的超级房企,面临着严峻考验。就是孙宏斌的融创中国。今天上午,在香港上市的融创中国一度大跌了超过20%,中午收盘于4.02港元。而在“316金融委会议”前夕,融创还一度跌到过2.94港元。融创中国上市后股价最高点,出现在2020年1月3日,一度达到过49.55港元。按...
又一家TOP5的超级房企,面临着严峻考验。

就是孙宏斌的融创中国。

今天上午,在香港上市的融创中国一度大跌了超过20%,中午收盘于4.02港元。而在“316金融委会议”前夕,融创还一度跌到过2.94港元。

融创中国上市后股价最高点,出现在2020年1月3日,一度达到过49.55港元。

按照今天中午收盘价计算,跌幅达到了92%。

融创的总市值,也从一度摸高2700亿港元,跌到了今天的219亿港元。

融创的物管公司——融创服务,股价从最高的29.4港元跌到了4.33港元,市值从900亿港元缩水到了133亿港元。

导致融创系股票大跌的直接原因,是公司财务出现了问题:到期的债券无法兑付需要展期,而展期有不确定性;再加上公司的信用评级被下调引发了“境外贷款”问题等,导致公司无法在3月31日之前公布年报,公司股票将从4月1日开始暂停买卖。(下图,融创的公告)

据悉,融创近期有两笔债券到期,需要兑付、付息,分别是:

1、债券余额40亿元的“20融创01”,当期利率4.78%,将于2022年4月1日兑付回售资金及利息;


2、债券余额20亿元的“21融创03”,当期利率7.00%,将于2022年4月2日进行付息(因遇非交易日,付息日顺延至4月6日)。


融创公告称,公司面临阶段性资金压力,预计无法于上述债券兑付日、付息日前筹措到足额资金,拟于近期与债券持有人就上述债券的展期及延期支付事宜进行沟通。

为此,公司董事会主席孙宏斌将提供无限连带责任保证担保等,作为增信措施。

此前,孙宏斌已经为融创中国提供过无息流动资金约 4.64 亿美元。再加上此次的“无限连带责任保证担保”,有媒体称孙宏斌为融创“押上了自己”。

对房地产行业熟悉的人,都知道孙宏斌的传奇经历。

他早年跟着柳传志在联想打拼,担任部门负责人。后来因为涉嫌挪用公款,一度身陷囹圄(后改判无罪)。出狱后,孙获得了柳的谅解,甚至获得了柳传志50万元资金支持而创业。

1994年,孙宏斌在天津创建顺驰,从房地产中介行业入手,随后做房地产开发。一开始,顺驰的业务顺风顺水,迅速做大。2003年,顺驰销售额达到了45亿元,当时的万科为63亿元。

这让孙宏斌有了“吞日”的野心。2003年7月,“中城联盟”正在重庆召开例会。孙宏斌在会上发言:“顺驰的目标就是全国第一,也就是要超过在座诸位,包括王总(王石)。”后来的事情大家都知道,顺驰因为扩张太快,在2007年猝然倒下,被香港路劲收购。

这是孙宏斌第一次被“万科魔咒”击倒。

所谓万科魔咒,是说当一家房地产公司把目标确定为“超越万科、成为中国第一”后,一般会因扩张太快,倒在某一轮调控中,被收购或者长期萎靡不振。一般认为,顺驰、富力、绿城、绿地、万达、合生等公司,都中招过“万科魔咒”。

不过,孙宏斌不是普通人,他有屡败屡战的精神。顺驰没有了,他又搞起了融创。

在神秘力量的支持下,靠着孙宏斌的百折不挠,融创终于崛起,并逐步成为中国房企的TOP5。在有些年份里,要么是销售额、要么是销售面积,融创已经足以超越万科了。

而孙宏斌,也成为中国房地产行业的“白武士”,常常出手救这个、救那个。他帮助或试图帮助过的企业,包括万达、绿城、佳兆业等。在业界,甚至有这样的说法:风险投资除了A轮、B轮、C轮、D轮,还有孙宏斌轮。

2016年8月,孙宏斌迎来了一个志得意满的时刻“”当时,万科股权之争正进入山重水复之时,宝能方面一度要求罢免万科管理层。孙宏斌曾公开表态说:如果万科团队出来创业,我愿意出1个亿。(下图)

不过,万科股权之争后来发生了戏剧性逆转:深圳地铁接盘,王石体面退休,郁亮接掌董事长。

随着房地产调控全面收紧,并史无前例地出现了融资的“三道红线”,对房企的历史性考验降临了。


先是泰禾、华夏幸福、恒大等一批房企轰然倒下,然后就轮到了富力、融创等过关。

根据公开数据,截至2021年6月30日,融创总资产规模为11410.52亿元,资产负债率为83.45%,有息负债为2260.75亿元。

过去半年里,融创不断套现资产、全力自救:包括处置资产约 257.2 亿元、大力促进销售回款、两次股权融资“回血”约为 15.32 亿美元、孙宏斌提供无息资金约为 4.64 亿美元等。

但如今的融创,还是被60亿债券的还本付息难住了。

或许有读者会说:3月16日的国务院金融委会议,不是明确提出:“关于房地产企业,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案,提出向新发展模式转型的配套措施”了吗?

银保监会也表示:“鼓励机构稳妥有序开展并购贷款,重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目,促进房地产业良性循环和健康发展。”

两周过去了,融创中国的股价怎么还是“崩了”?

政策是有了,但落实是另外一回事;即便落实了,具体到每家企业也是另外一回事。

根据2021年中报,融创加上合营公司、联营公司的权益土地储备大约是1.64亿平方米,权益土地储备货币大约是2万亿;而融创中国的有息负债,是大约2260亿。看起来,应该是问题不太大。

但这些,都是明面上的。土地储备的估值,也是2021年中期的,现在的情况又发生了新的变化。

民间常说,一分钱难倒英雄汉。固定资产固然重要,但流动资金更重要。土地储备和现金是两回事。

公司未来到底会怎样?融创会不会再次被“万科魔咒”击倒?暂时没有人能回答。

关键看官方针对个案的政策支持力度。

理论上,官方是不会放任超级房企暴雷而不管的。但“管”的过程中,会追溯当初贷款是怎样发放的,有没有行贿受贿。最近,某房企的董事长就被叫去“协助调查”,进入了“封控状态”。

每家出现财务问题的房企,最终处理方案一定是不同的。要看其资产质量、净资产对债务的覆盖程度,经营中有没有重大违规或者犯罪行为。

2022年是暴雷房企的“终极审判年”,很多隐藏了多年的秘密,恐怕都要在今年“过会”,接受穿透式的“看一看”。

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